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玉米期价小幅反弹 供应节奏和政策变化是关键
2019-10-18 来源:粮油市场报

玉米市场卖粮压力继续向后推迟,东北产区新玉米品质下降令陈玉米优质优价的格局进一步凸显。随着临储玉米拍卖工作接近尾声,市场对于新玉米的政策期待日益提高。
国庆假期过后,国内玉米期货主力2001合约摆脱此前弱势下行的走势,自1810元/吨迎来反弹,一方面受到假期外盘上涨情绪的带动,另一方面国内玉米市场基本面的环境也在悄然发生变化。

东北产区收割缓慢
农业部门统计数据显示,截至10月10日,全国秋粮收获完成58.1%。其中玉米完成63.7%,西南、河南地区秋收基本结束,华北、黄淮、内蒙古秋收进入扫尾阶段;山东、河北、北京秋收完成九成。受到天气因素的影响,东北三省玉米收获尚在进行中,黑龙江仅完成10%,吉林超过50%,辽宁完成15%。
由于北方新玉米上市节奏偏慢,东北、华北以及南北港口粮价均出现小幅反弹,预计11月份以后市场将出现一波卖粮压力。从已经上市的新粮情况来看,今年黑龙江玉米将面临湿度大、破碎率高的问题。玉米将面临产量和品质双重下降。
短期来看,虽然收秋时节市场仍将面临来自新粮上市带来的供应压力,但上市品质较差难以对陈粮市场形成有效补充,市场新粮集中上市带来的冲击不及此前市场预期,同时随着南方部分地区仔猪料等优质玉米需求开始上升,市场中优质优价的格局将会持续凸显。

产区收购价小幅上调
10月中旬开始,东北主流玉米深加工企业陆续启动新粮收购,时间较去年同期提前20多天。但从此前在黑龙江产区调研的情况来看,今年黑龙江产区玉米减产已成定局,部分地区玉米减产30%基本成业内共识。土壤水分饱和令农户集中售粮时间继续向后推迟至10月中旬甚至11月份上冻以后。东北产区农户推迟收割导致新粮上市量有限,部分深加工企业出现提价收购的情况。山东深加工新玉米挂牌价最低1800元/吨附近,各企业收购价格高于去年同期30~140元/吨,截至10月13日当周,山东产区收购价1960~2080元/吨,周环比上升20~40元/吨。东北深加工企业新玉米开秤价1530~1770元/吨,多数企业价格高于去年同期50~120元/吨,截至10月13日当周,东北产区玉米收购价1630~1810元/吨,周环比提高40~50元/吨。
此外,本周将迎来临储玉米今年最后一次拍卖,市场重燃对于政策托市的期待。按照截至10月15日的美玉米期价,11月至明年2月份船期的美玉米进口完税前成本为1720~1750元/吨。这也成为市场对于政策预期的重要参考价格。

深加工产品价格回落
深加工产品方面,玉米酒精和淀粉报价持稳,玉米蛋白粉、纤维等副产品局部小幅下跌,主要是受到新玉米季节性上市带来的成本下移和豆粕价格回落的影响。2019年第37周,国内玉米淀粉报价区间2350~2530元/吨,玉米酒精报价区间4850~5100元/吨,玉米蛋白粉报价区间3960~4320元/吨,纤维报价区间1150~1350元/吨,玉米胚芽粕报价区间1500~1600元/吨,DDGS报价区间为1880~2150元/吨,周环比下跌20~30元/吨。过去一周,吉林企业生产玉米淀粉理论盈利55元/吨,山东企业生产玉米淀粉理论亏损87元/吨,黑龙江西部生产玉米酒精理论亏损95元/吨。
短期来看,受加工效益的制约,玉米淀粉和玉米酒精行业的开工率难以出现持续增长。此外,在美方表态中国将大量进口美国农产品的背景下,中美DDGS贸易何时回归常态也是市场关注的焦点,市场观望情绪渐浓,预期继续利空玉米深加工产品价格。
综上认为,短期玉米市场虽然面临新粮上市压力,但实际上受到新粮推迟收割上市的影响,卖粮压力继续向后推迟。同时东北产区新玉米品质下降也令陈玉米优质优价的格局进一步凸显。随着临储玉米拍卖工作接近尾声,市场对于新玉米的政策期待日益提高,关注后期新粮上市动态和相关政策影响。