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报告

美国农业部2月份供需报告
2018-03-08 来源:中财网

投资要点:近日美国农业部公布了2 月全球农产品供需平衡报告,与1 月预测相比,全球玉米预期产量(剔除中国)下降0.34 个百分点,预期消费量上升0.2 个百分点,共同带动库存消费比下降0.45 个百分点;全球棉花预期供给量增幅明显,带动库存消费比上升0.83 个百分点;全球小麦预期库存消费比(剔除中国)本月下调0.19 个百分点,继续维持4 年以来低位;全球大豆预期产量和消费量均有调减,预期库存消费比与上月相比变动不大。

玉米:本月美国17/18 年度玉米预期出口量为2050 百万蒲式耳,较上月预测增加125 百万蒲式耳。由于其他项目的预测值较上月未发生变化,预期期末库存较上月相应减少125 百万蒲式耳。USDA 预测美国季度平均玉米生产者价格为3.3 美元/蒲式耳,较上月上升0.05 美元。全球方面,受阿根廷和乌克兰两国玉米减产预期影响,全球玉米17/18 年度预期产量下降2.83 百万吨,带动库存消费比下降0.35 个百分点(剔除中国为0.45 个百分点)。

大豆:本月美国17/18 年度大豆预期出口量为2100 百万蒲式耳,较上月预测下降60 百万蒲式耳。由于其他项目的预测值未发生变化,预期期末库存相应增加60 百万蒲式耳。本月17/18 年度美国大豆季度价格预测为8.9-9.7 美元/蒲式耳,预测区间较上月收窄,但中枢价格未发生变化。全球方面,巴西大豆预期产量较上月预测上调2 百万吨,阿根廷、巴拉圭、玻利维亚、印度、乌克兰、南非预期产量调减,全球大豆预期产量较上月下降1.65 百万吨至346.92 百万吨。

全球大豆预期消费量较上月预测下降1.27 百万吨,预期期末库存消费比仅下降0.01 个百分点至28.6%,与上月相比变化不大。

棉花:本月仅有美国17/18 年度棉花预期出口量下降0.3 百万包,带动预期期末库存相应调增0.3 百万包至6 百万包。USDA 预计17/18 市场年度美国生产者棉花均价仍为69 美分/磅。全球方面,本月预测较上月调增棉花产量0.33 个百分点,主要由于中国、巴西和南非预期产量增加;调减棉花消费0.27 个百分点,主要由于印度和泰国预期消费减少。最终预期期末库存较上月增加0.87 个百分点,带动预期库存消费比上升0.83 个百分点至73.49%。

小麦:本月美国17/18 年度小麦预期食品消费量为955 百万蒲式耳,较上月预测上升5 百万蒲式耳;预期出口量调减25 百万蒲式耳至950 百万蒲式耳,其他项目没有变化。受预期出口量调减影响,期末库存调增20 百万蒲式耳至1009百万蒲式耳。本月17/18 年度美国小麦季度价格预测为4.55-4.65 美元/蒲式耳,预测区间较上月收窄,但中枢价格未发生变化。全球方面,受阿根廷和乌克兰预期产量增加影响,小麦预期供应量较上月预测有所增加。受印度尼西亚和中国消费增加影响,本月全球小麦预期消费量增加3 百万吨。本月小麦预期期末库存调减1.92 百万吨至266.1 百万吨,仍处于历史高位。剔除中国后,本月预期期末库存消费比为22.15%,处于4 年以来低位。

我们认为:1)国际玉米库存消费比本月有所回落,价格趋势预计中性偏多;国内玉米价格受种植面积调减影响,整体或有小幅回升;2)大豆全球供需继续维持宽松格局,玉米价格上行或对大豆价格产生拉动效应,价格走势应为中性;3)全球棉花库存消费比本月明显回升,预计价格走势偏中性;4)国际小麦供给继续偏紧,库存消费比处于低位,未来走势预计中性偏多。

风险提示:因自然灾害等原因导致后续USDA 预测发生较大变化。