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USDA五月报告大豆冲高未果,国际市场继续面临考验
2017-05-11 来源:汇易网

【USDA五月报告内容】 

    2017/18年度美豆单产48.0蒲/英亩,沿用了USDA二月论坛的趋势单产,上年52.1蒲/英亩;收获面积预估8860万英亩,位于市场预估范围的下沿,16/17年度为8270万英亩;产量42.55亿蒲,略低于16/17年度的43.07亿蒲以及平均预估42.46亿;压榨19.50亿蒲,高于上年19.25亿蒲;出口21.50亿蒲,也高于16/17年度的20.50亿蒲;新作大豆结转库存4.80亿蒲,高于上年4.35亿蒲,但远低于市场平均预估5.72亿蒲。另一方面,由于继续调高各主产国大豆产量,使得全球大豆结转库存远高于市场预期形成利空,拖累美豆在报告后一度冲至六周高位后转而回落。 
    


     
    2016/17年度美豆的单产、收获面积及产量数据均未作调整,仅调整压榨与出口数据,其中压榨19.25亿蒲,较4月调低1500万蒲,出口20.50亿蒲,较4月调高2500万蒲,使得美豆旧作结转库存从上月的4.45亿蒲,下调1000万蒲至4.35亿蒲,也低于市场平均预估4.39亿蒲,2015/16年度结转库存则为1.97亿蒲。 
    


    


     
    2016/17年度巴西大豆产量1.116亿吨,基本符合市场预期,较上月报告调高60万吨,较市场平均预估1.113亿吨调高30万吨,较去年9650万吨增长1510万吨;2016/17年度阿根廷大豆5700万吨,较上月报告调高100万吨,较平均预估调高90万吨,较去年5680万吨增长20万吨,阿根廷大豆产量上调节奏相对谨慎,对此前天气问题所造成的阿根廷部分产区大豆作物产量受损作出反应。2016/17年度全球大豆结转库存9014万吨,较上月报告调高273万吨,较平均预估8780万吨调高234万吨,较上年增加1295万吨;全球大豆旧作库存远高于市场预期,吸引了交易商注意力,因而拖累美豆从六周高位回落。 
     
    2017/18年度巴西大豆产量1.07亿吨,较16/17年度1.116亿吨下调460万吨,2015/16年度为9650万吨;2017/18年度阿根廷大豆产量5700万吨,较16/17年度5600万吨调高100万吨,2015/16年度为5680万吨;2017/18年度中国大豆产量1380万吨,较16/17年度1290万吨上调90万吨,2015/16年度为1179万吨。2017/18年度全球大豆结转库存8881万吨,较16/17年度9014万吨下调133万吨,但较市场平均预估8740万吨高出141万吨,而2015/16年度为7708万吨。 
    


    


     
    【报告背景】 
    截至目前,巴西大豆收获基本结束,尽管本周阿根廷中部产区降雨阻碍大豆收获进程,但对产量影响已无大碍,创纪录产量进一步坐实。巴西农业部及各大分析机构普遍预计今年巴西大豆产量将超过1.1亿吨,其产量增幅仍在持续调高之中。在南美大豆产量创纪录同时,北美产区也不甘示弱。美豆种植面积可能创纪录高位的预期进一步施压市场。今年2月份的美国农业部展望论坛首次抛出炸弹,预计美豆新季面积将创纪录,而3月末的种植意向报告则再次印证了这一预估,且市场预估值也持续上调突破9000万英亩。 
     
    在缺乏其他明确利好题材的背景下,南美丰产及美国扩种两座大山压顶,令美豆难以喘息。今年年初至3月末,美豆持续下跌,期价由最高的1080美分跌至937美分,跌幅高达13%。当然古人云:天无绝人之路。美豆在重压之下也迎来一丝曙光,4月份以来美豆逐渐走上一段缓慢上升之路,这段来之不易的阶段上涨,很大程度上得益于天气。 
     
    进入4月份,对于阿根廷强降雨可能令大豆收割受阻的担忧激励市场,与此同时北美大豆产区天气的不确定性同样给多头希望,农民寄望于大豆种植利润,而刚刚拉开帷幕的美豆种植迎头遭遇降雨,种植进度被拖慢。截至本周一(5月8日),美豆种植率为14%,落后同期五年均值17%,也低于市场平均预估的16%。此外巴西豆农惜售、阿根廷罢工等问题也给美豆多头提供了可乘之机,至4月5日以来,美豆累计上涨近4%。 
     
    【报告影响】 
    本次五月供需报告,美国农业部公布了2017/18年度作物产量和使用量的首次观望预估。美豆陈作出口调高、压榨调低,符合趋紧预期,而新作单产沿用趋势单产,面积上调幅度位于市场预期下沿,新作压榨和出口进一步调高,使得新作和旧作结转库存均低于市场预期,新作增产利空被部分抵消,新作报告不温不火。但供需报告同时上调南美、中国及欧盟大豆产量,使得全球大豆结转库存上调幅度超出市场预期,施压美豆行情,反应出市场对于全球大豆市场“大供应”的担忧,尤其是美豆新作单产沿用趋势单产48.0蒲/英亩,一旦后期生长天气良好,单产超过50-51蒲/英亩,将会直接将美豆库存推高至6亿吨附近的历史高位,利空预期不容忽视。而随着南美新作市场尘埃落定,北美市场将再次回到众人瞩目的舞台,接下来天气市场的任何风吹草动都可能牵动美豆期价的大幅波动,而巴西农民的持续惜售行为,则将继续加大阿根廷大豆与美国大豆的出口竞争,在全球大豆“大供应”格局之下,中国市场的大豆进口需求将受到重点关注,尤其是2017/18年度中国大豆进口量高达9300万吨的预估能否实现。