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报告

美国农业部2月份供需报告偏译
2017-02-10 来源:光大期货

要点

大豆:中性偏空。本月报告未对美豆数据进行任何调整,年终库存仍维持在4.2亿蒲,相比市场预期会下调。巴西产量维持在1.04亿吨,市场预期会略上调。阿根廷产量下调150万吨至5550万吨,高于市场预期的5450万吨。全球库存下调190万吨,略低于平均预期。

玉米:中性偏多。美乙醇用玉米需求上调2500万蒲,出口未调,库存下调3500万至23.2亿蒲,略低于预期的23.33亿,仍为近年高位。巴西和阿根廷产量未做调整。全球库存下调至2.1756亿吨,略低于上月预测的2.1亿吨和平均预期的2.176亿吨。中国玉米消费量由2.27亿吨上调至2.31亿吨。

小麦:数据偏多。美麦出口大幅上调5000万蒲式耳,上调幅度高于市场预期,库存下调至11.39亿蒲式耳,低于平均预期的11.72亿蒲式耳。全球库存下调至2.486亿吨,低于平均预期的2.531亿吨。

光大点评:在1月份最终产量、供需及季度库存报告数据调整后,本月数据调整有限,这与预期基本一致。整体看,报告仍未改变美国及全球大豆谷物和油籽供应宽松的格局。报告后美豆再次承压下行。南美丰产压力仍未释放市场仍将延续弱势震荡。继续关注南美产量、装运及美豆出口变化,同时重点关注中美贸易政策对中国未来采购的影响。

北京时间2017年2月10日凌晨美国农业部公布了2月份供需报告。

油籽:本月未对美国16/17年度大豆供需数据进行任何调整,年终库存预测维持在4.2亿蒲。相比市场预期出口会上调而库存会小幅下调。本月预测美豆出口量仍为20.5亿蒲,年比增加1.14亿蒲。尽管截至1月份美豆累计出口销量仍远高于去年同期水平,但南美创纪录产量的大豆即将供应上市,预期南美出口竞争加剧将导致今夏美豆出口装船进度会远远落后于去年同期创纪录的水平。

预测美国16/17年度大豆农场年度美元价格范围为9.1-9.9美元/蒲式耳,中间价格与上月预测持平。预测豆油价格为34-37美分/磅,豆粕价格为310-340美元/短吨,中间价格均与上月预测持平。

全球方面,16/17年度全球油籽供需数据调整包括产量和库存下调。全球油籽产量下调60万吨,降至5.542亿吨,其中大豆库存下调仅部分地被葵花籽、油菜籽和棉籽产量上调所抵消。全球大豆产量下调120万吨,降至3.36亿吨。其中阿根廷暴雨导致收割面积预期下调,产量下调150万吨,降至5550万吨,但高于市场平均预期的5450万吨。巴西大豆产量未做调整,相比市场预期会小幅上调。乌克兰大豆产量小幅上调30万吨。全球大豆压榨量上调40万吨,达到2.907亿吨,主要是受阿根廷近期压榨量上调提振。乌克兰、哈萨克斯坦及欧盟产量上调提振全球葵花籽产量上调50万吨,达到4480万吨。

全球油籽贸易量上调70万吨,达到1.61亿吨。其中乌克兰大豆、加拿大油菜籽及阿根廷葵花籽出口量增幅较大。全球油籽库存下调,主要反映出阿根廷大豆库存和加拿大油菜籽库存的下调。全球大豆库存由上月预测的8232万吨下调至8040万吨,略低于平均预期的8090万吨。

玉米:本月美国16/17年度玉米供需数据调整包括:食用/种用/工业需求上调而库存相应下调。基于最新谷物压榨报告以及美国能源信息署公布的1月份期间周度乙醇产量报告,本月将用于乙醇生产的玉米需求量上调2500万蒲式耳,达到53.5亿蒲。其它食用/种用/工业用量上调1000万蒲。玉米年终库存下调3500万蒲,由上月预测的23.55亿蒲下调至23.2亿蒲,略低于平均预期的23.33亿蒲。预测美国玉米年度农场平均价格范围上下限各缩小10美分,降至3.2-3.6美元/蒲,中间价格维持在3.4美元/蒲。

本月将美国高粱出口量下调2500万蒲,反映出截至1月份出口销量(特别是对中国出口)放缓的情况。但高粱的饲用需求量上调。预测高粱年度农场平均价格为2.5-2.9美元/蒲,中间价格下调20美分,降至2.7美元/蒲。

全球16/17年度粗粮产量预测上调140万吨,达到13.29亿吨。除美国以外国家产量、贸易量和贸易量均上调。因种植面积增加及夏季生长期间天气良好使弃收率下降,预测墨西哥玉米产量将达历史纪录水平。乌克兰玉米亩产创纪录提振产量上调。

全球16/17年度粗粮贸易调整包括:乌克兰和加拿大玉米出口增加,伊朗和越南玉米进口增加,中国高粱进口下滑。中国16/17年度玉米饲用/调整需求量上调,这反映出玉米替代品进口大幅下滑、国内价格相对偏低以及政府刺激国内需求的状况。中国玉米食用/种用/工业需求量也上调,因价格较低及预期政策将刺激国内需求及深加工产品的出口需求。除美国以外国家玉米年终库存下调,其中中国和欧盟库存下调部分地抵消了巴拉圭和墨西哥库存的增加。巴西和阿根廷产量未做调整,相比市场预期巴西玉米产量会上调而阿根廷产量会上调。全球年终库存下调至2.1756亿吨,低于上月预测的2.1亿吨和平均预期的2.176亿吨。

小麦:本月美国16/17年度小麦出口量上调5000万蒲,达到10.25亿蒲。这反映出美国小麦出口持续强劲的状况。美麦食用需求量下调300万蒲,降至9.6亿蒲。相应地,美麦年终库存较上月预测下调4700万蒲,降至11.39亿蒲,低于平均预期的11.72亿蒲,但仍将是自80年代末以来的最高水平。现货价格坚挺提振本月预测美麦年度农场中间价格上调0.05美元,达到3.85美元/蒲。

本月将全球小麦供应量下调420万吨,主要是印尼和哈萨克斯坦产量大幅下调。印度产量下调300万吨,降至8700万吨,远低于印度官方预测水平。哈萨克斯坦产量下调150万吨。除美国以外国家出口量下调40万吨,其中哈萨克斯坦和俄罗斯出口下调部分地被阿根廷和乌克兰出口上调所抵消。全球16/17年度总需求量上调50万吨,饲用/调整用量上调部分地被食用需求下调所抵消。越南和中国饲用/调整用量分别上调130万和100万吨。在供应下滑而需求增加的影响下,全球小麦年终库存下调470万吨,由上月预测的2.533亿吨下调至2.486亿吨,低于市场平均预期的2.531亿吨。

  美国16/17年度作物结转库存(单位:百万蒲式耳)

  美国结转库存2月预测平均预测 预测范围1月预测15/16年度

  玉米232023332126-241523551738

  大豆420407347-448420197

  小麦113911721006-12111186976

  全球16/17年度作物产量预测(单位:百万吨)

  产量2月预测平均预测 预测范围1月预测上年度

  巴西玉米86.587.582.2-91.586.567

  巴西大豆104.0104.4103-107.5104.095.5

  阿根廷玉米36.535.631.7-37.036.529.0

  阿根廷大豆55.554.552-5757.056.8

  全球16/17年度作物结转库存(单位:百万吨)

  结转库存2月预测平均预测 预测范围1月预测上年度

  玉米217.6220.8218-225.1221.0210

  大豆80.480.978.9-8382.377.2

  小麦248.6253.1252-254.7253.3240.5